NEW YORK (AP) — Apa yang mengguncang Wall Street tampak begitu terbalik.
Goyangan di pasaran bon baru-baru ini menghantar pulangan kepada 10-tahun Treasury melebihi 4.80% dan tahap tertingginya sejak 2023. Ini mencetuskan kerisauan dalam pasaran saham AS dan mencucuk indeks dari rekod mereka.
Pergerakan pasaran bon mungkin kelihatan aneh kerana The Federal Reserve telah menurunkan kadar faedah sebanyak tiga kali bermula pada bulan September. Tetapi ia adalah peringatan bahawa pasaran lebih perduli tentang masa depan daripada kini. Dan pasaran bon bimbang tentang inflasi yang mungkin meningkat di hadapan, bersama dengan ekonomi AS yang mungkin tidak memerlukan lebih banyak bantuan daripada kadar faedah yang lebih mudah. Itu merosakkan harga saham.
The Fed telah memotong kadar faedah utamanya sebanyak satu peratusan sejak September. Tujuannya adalah untuk memberi ruang bernafas kepada ekonomi selepas The Fed sebelum ini meningkatkan kadar dana federer kepada tahap tertinggi dua dekad dengan harapan untuk memperlambat ekonomi cukup untuk menindas inflasi.
Tetapi pengaruh The Fed adalah terhad apabila melibatkan kadar faedah yang kini menggoncangkan pasaran saham, terutamanya pulangan Treasury 10-tahun. The Fed mengawal kadar dana federer, yang merupakan kadar faedah sangat jangka pendek yang menentukan apa bank-bank mengenakan caj satu sama lain untuk meminjam wang semalaman.
Pergerakan pulangan untuk Treasury 10-tahun, sementara itu, ditetapkan oleh para pelabur. Para pelabur itu mempertimbangkan pergerakan The Fed semasa mereka memutuskan berapa banyak pulangan yang perlu mereka peroleh dari Bon Treasury AS sebelum mereka meminjam wang kepada kerajaan persekutuan. Tetapi mereka juga mempertimbangkan ke arah mana ekonomi dan inflasi akan bergerak.
Pulangan Bon Treasury 10-tahun paradoksnya telah meningkat sejak September, dari 3.65%, hampir ketika kadar dana federer mula merosot untuk kali pertama sejak 2020.
Pulangan 10-tahun meningkat, walaupun The Fed sedang memotong kadar faedah semalam, kerana harapan untuk pertumbuhan ekonomi dan inflasi juga meningkat. Sebahagian besar itu adalah disebabkan oleh rentetan laporan yang menunjukkan bahawa ekonomi AS masih jauh lebih kukuh daripada yang dijangkakan. Inflasi juga lebih sukar untuk dilepaskan, walaupun bacaan minggu lepas menawarkan lebih banyak optimisme dan membantu pulangan Treasury untuk memberikan kembali sebahagian daripada keuntungan besar mereka.
Pada akhir 2018, sesuatu yang serupa terjadi di pasaran, tetapi dalam arah yang bertentangan. Fed telah meningkatkan kadar dana federer sejak awal 2017, dan pulangan Bon Treasury 10-tahun juga meningkat sepanjang tempoh itu. Tetapi pulangan 10-tahun mula menurun sebelum akhir 2018. Ia bahkan terus merosot selepas The Fed meningkatkan kadar dana federer pada Disember 2018, menebak dengan betul bahawa peningkatan kadar akan berhenti sebelum menimbulkan terlalu banyak tekanan ke atas ekonomi.
Presiden terpilih Donald Trump juga merupakan faktor besar. Cadangannya untuk menarik tarif ke atas barang import boleh mendorong inflasi, manakala pilihannya untuk kadar cukai yang lebih rendah boleh mengembang hutang kerajaan AS lebih jauh dan menakutkan pelabur untuk menuntut kadar faedah yang lebih tinggi kerana risiko tambahan.
The Federal Reserve sendiri baru-baru ini mengingatkan bahawa ia mungkin hanya akan memotong kadar faedah dua kali pada tahun 2025 setelah sebelum ini meramalkan empat pemotongan. Pedagang di Wall Street sedang mempertikaikan sama ada The Fed mungkin tidak akan memotong kadar faedah jangka pendek langsung pada tahun 2025.
Malah bacaan yang lebih baik daripada yang dijangkakan mengenai ukuran asas inflasi pada hari Rabu tidak cukup untuk memberikan tanda jalan yang selamat bagi pasaran. "Kami percaya Ia kemungkinan akan mengambil beberapa bulan untuk inflasi yang melambat untuk membuat The Fed - dan pasaran - memikirkan tentang pemotongan kadar lain," kata Gary Schlossberg, ahli strategi pasaran di Wells Fargo Investment Institute.
